保留政策空间

  央行行长潘功胜日前表示，目前，金融机构存款准备金率平均为6.6%，还有下行空间。

  “央行认为存款准备金率还有下行空间，表明央行有能力、有意愿加大宏观调控力度，支持实体经济。”民生银行首席经济学家温彬说。

  对于降准的时点，央行此前表示，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

  浙商证券首席经济学家李超认为，“择机”强调对国内外经济金融形势的审慎评估，注重保留政策空间。

  专家表示，降准要灵活掌握时机，发挥最大政策效能。“经济持续回升向好的内外部挑战和不确定性因素依然较多，货币政策有必要保持合理空间，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况灵活施策，把政策资源用在刀刃上，应对未来各种不确定性。”该专家说。

  精准滴灌重点领域

  除总量工具外，结构性货币政策工具也将发挥更大效应。央行此前表示，研究创设新的结构性货币政策工具，重点支持科技创新领域的投融资、促进消费和稳定外贸。

  从消费看，当前我国宏观调控思路已转向消费与投资并重且更加注重消费。央行信贷市场司负责人车士义表示，将研究创设新的结构性货币政策工具，加大消费重点领域低成本资金支持。

  招联首席研究员董希淼表示，下一步，相关部门或研究出台对消费金融等领域的支持性政策，比如创设支持提振消费的结构性货币政策工具，对发放消费信贷的金融机构给予更低成本的资金支持，引导金融机构合理调整消费信贷的实际利率和费率。

  稳住股市对提振消费具有重要作用。中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发的《提振消费专项行动方案》明确提出，拓宽财产性收入渠道，多措并举稳住股市。从去年央行创设的证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项工具来看，其对促进资本市场平稳运行起到了较好作用。

  央行披露的最新数据显示，互换便利共开展两次操作，金额合计1050亿元。截至今年2月末，上市公司披露拟申请回购增持贷款金额上限约750亿元，金融机构与近900家上市公司和主要股东达成合作意向。

  “预计央行、证监会将继续用好这两项工具，按市场化原则充分满足机构需求，加快推动保险公司参与互换便利操作，指导金融机构完善对上市公司和主要股东的全方位、综合性金融服务，提升两项工具使用的便利性。”业内人士说。

  推动综合融资成本稳中有降

  从利率角度看，进一步疏通货币政策传导渠道，完善利率形成和传导机制，推动社会综合融资成本下降，也是货币政策发力的一大方向。

  央行最新数据显示，当前贷款利率保持在历史低位水平。2月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约3.3%，比上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约3.1%，比上年同期低约70个基点。

  “推动社会综合融资成本下降需综合施策。”专家认为，结构性降息也是降息，同样有助于进一步降低商业银行资金成本，支持银行在保持净息差相对稳定的情况下，加大对实体经济支持力度，促进企业融资和居民信贷成本稳中有降。比如，去年央行将支农支小再贷款利率从2%降到1.75%，给金融机构提供了低成本资金，很好地发挥了激励作用，推动了普惠小微贷款增量扩面。

  潘功胜日前也透露，央行向商业银行提供的结构性货币政策工具资金利率也有下行空间。

  东方金诚首席宏观分析师王青预计，包括支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款等各类结构性货币政策工具的利率或适时下调，进而引导企业和居民融资成本持续下行。

  此外，关于LPR（贷款市场报价利率），王青表示，今年不排除通过较大幅度引导5年期以上LPR下行的方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能，这是持续用力推动房地产市场止跌回稳的关键一招。

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